仁智這些并購背后的計劃是，先通過兼并獲得直營墓園，模板做出來后，再輸出品牌，通過委托管理、特許經(jīng)營等方式進行全國拓展。

五月的一個午后，太湖西山島。幾個中年人爬上一座山頂，駐足而望。這里三面環(huán)湖，風景壯美。樹叢中，一排排齊整的墓碑，背靠山體，面朝水天。這是一座墓園。

“你覺得怎么樣？”發(fā)問的是徐秉辰，港股公司仁智國際（08082.HK）董事會主席。他是曾經(jīng)的華爾街對沖基金明星，卻在2007年轉(zhuǎn)向殯葬業(yè)。兩年前，他成為這片陵園的大股東。

“非常美，令人印象深刻！”被問的RichardConnell說。Connell曾是英國最大殯葬企業(yè)Dignityplc的前主席，在私募業(yè)亦有建樹，近年被徐秉辰聘為公司董事會高級顧問，幫助仁智引進國外的殯葬服務模式。

同行的還有一位來自TPG（德州太平洋，國際知名PE）的投資經(jīng)理，他不斷向徐秉辰和陵園負責人、徐的合作伙伴段律文問經(jīng)營和遠景，除此之外寡言少語。段律文告訴他，仁智國際進來后，對硬件和服務做了全面改造，建成了湖畔別墅式的銷售中心，造型現(xiàn)代的塔陵，甚至在山上安裝了長約數(shù)十米的手扶電梯，方便掃墓人。

“陵園今年的營收預計將達到2000萬元，比去年翻一番�！倍温晌恼f，“已經(jīng)賣掉的墓地，還不到10%，隨著市場的發(fā)展，營收還會快速增長。”

這群人的話題所涉，在中國被認為很“黑色”。但不同于以往殯葬企業(yè)的管理者，在鮮被觸碰的領域里，獲取豐厚而神秘的利潤，徐秉辰希望借助資本的力量和國外經(jīng)驗，給這個行業(yè)帶來改變。

“先通過上市公司平臺收購8—10家陵園，做出樣板，再向全國更大的范圍內(nèi)輸出品牌�！毙毂秸f。目前，仁智國際已經(jīng)在國內(nèi)擁有三家陵園，一家火葬場，一家殯儀館，在香港也擁有一家殯儀館，成為行業(yè)為數(shù)不多的跨區(qū)域經(jīng)營者。

涉足“黑色”產(chǎn)業(yè)

這是一個極大的市場。據(jù)統(tǒng)計，中國每年的死亡人數(shù)接近1000萬人，這個數(shù)字將隨著人口的老齡化繼續(xù)增加。按照目前人均2萬元的消費標準，殯葬行業(yè)每年的消費額在2000億元左右。隨著土地資源的稀缺，墓地價格每年都在以10%左右的幅度上漲。

“由于管理無序，價格混亂、行業(yè)壟斷、厚葬成風，成為行業(yè)最突出的弊病�！币晃恢袊鴼浽釁f(xié)會人士直言。

根據(jù)中國殯葬協(xié)會的統(tǒng)計，國內(nèi)目前約有3700多家殯葬單位，其中80%以上是政府經(jīng)營，“民營企業(yè)中有些殯葬企業(yè)是家族式，有些是原打算做房地產(chǎn)后改為墓園�！皣恕勊啦幌椤男睦戆凳荆沟脷浽針I(yè)的主動涉足者很少，且多各自為戰(zhàn)，行業(yè)停留在較原始的階段。”

徐秉辰的視角則不同。早在2002年，他以基金經(jīng)理身份到美國一家殯儀公司調(diào)研，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)在國外很被看好，“管理服務精細，易復制，現(xiàn)金流好，銀行愿意借錢。全世界還沒看到說墓園或者殯儀館倒閉的。在國內(nèi)，這行的競爭更小�！�

國內(nèi)區(qū)域性強、服務水平低的現(xiàn)狀，讓他看到創(chuàng)立全國品牌，制定行業(yè)新標準的巨大空間。在冷門中找機會，似乎也是徐秉辰至今的重要心得。

徐早年在華爾街做對沖基金，曾碰到一個無風險套利的機會：匯豐收購Household，他發(fā)現(xiàn)Household有一批總值5億美元的強制性換股債券將近到期，如悉數(shù)兌換，市值會大于原面額。于是他們動用4000萬美元，收購市面95%的強制性換股債券，幾個月后成功出售，獲利3000萬美元。之后他又用同樣方法，購入10只股份的強制性換股債券，當年合計套利1.5億美元。

“很幸運�！毙毂交貞浾f，“這類產(chǎn)品的研究很單調(diào)，也挺冷門，因為大家認為這是傳統(tǒng)，也沒人去細究�！�