央行月內(nèi)二度降息也是今年首次非對(duì)稱降息

存款下調(diào)0.25%貸款下調(diào)0.31%

昨日，中國(guó)人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

狼來(lái)了象征意義更大些

對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)毫無(wú)意義

降息后，活期存款利率為0.35%，整存整取定期存款一年期利率3%，一年期貸款利率為6%，個(gè)人住房公積金貸款五年以下利率4%、五年以上4.5%。并且，7月6日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不作調(diào)整。

提起降息，人們就會(huì)聯(lián)想到目前正處于調(diào)控當(dāng)中的房地產(chǎn)市場(chǎng)，不過(guò)云南財(cái)經(jīng)大學(xué)不動(dòng)產(chǎn)投融資研究中心主任周大研認(rèn)為，央行此次降息，目的可能是應(yīng)對(duì)目前絕大多數(shù)行業(yè)都不樂(lè)觀、不景氣現(xiàn)狀，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)而言是一個(gè)利好。而對(duì)于房地產(chǎn)而言，利率降低，從理論上講雖然導(dǎo)致企業(yè)的融資成本低，但由于限貸政策的存在，所以對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)毫無(wú)意義，可能目前政策對(duì)購(gòu)房者的限貸有所松動(dòng)，但最重要的是對(duì)開(kāi)發(fā)商的限貸，市場(chǎng)可能增加的流動(dòng)性傳遞到房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用是微乎其微的。

短短一個(gè)月內(nèi)，央行兩次宣布降息，如此頻率也引起了多方關(guān)注，周大研的觀點(diǎn)是，從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)講，這是正常的，從某種程度上講，這些政策還存在一些滯后性，今年央行應(yīng)至少再降息3次。

6月CPI或在3%以內(nèi)

除了高頻率的降息，市場(chǎng)另一個(gè)關(guān)注的點(diǎn)是，此次央行的降息是年內(nèi)首次非對(duì)稱降息，貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度高于存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.06個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于這種做法，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉錫標(biāo)認(rèn)為，貸款利率下調(diào)幅度高，可以使企業(yè)的貨幣成本相對(duì)降得多一點(diǎn)，另一方面也是銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移一部分利潤(rùn)，這是很明顯的有意扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

劉錫標(biāo)看來(lái)，如此頻繁的降息、非對(duì)稱降息，這兩點(diǎn)都從另一個(gè)側(cè)面印證了經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢(shì)出乎很多人的意料。并且，此次降息的時(shí)點(diǎn)在CPI公布之前，這也說(shuō)明6月CPI不容樂(lè)觀，劉錫標(biāo)認(rèn)為6月全國(guó)CPI很可能是在3%以內(nèi)。

另外，降息的頻率也說(shuō)明了國(guó)家對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注非常高，而頻繁的使用價(jià)格的手段，沒(méi)有用數(shù)量的手段，或許說(shuō)明有關(guān)部門(mén)認(rèn)為市場(chǎng)資金還不是很緊張，目前市場(chǎng)流動(dòng)性的問(wèn)題低于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難。劉錫標(biāo)也認(rèn)為，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題不完全是流動(dòng)性問(wèn)題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境也有很大影響，簡(jiǎn)單的靠貨幣政策不一定能起到什么作用。

短期對(duì)股市影響不會(huì)太大

除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降息可能影響到另一大市場(chǎng)就是資本市場(chǎng)，降息消息一出，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄很快就在其微博上表示是“特大利好”。劉錫標(biāo)表示，利好是肯定的，周五的交易日市場(chǎng)有很大可能是高開(kāi)，高開(kāi)之后如果成交量不能放大，市場(chǎng)可能高開(kāi)低走。

也就是說(shuō)，此次降息在短期內(nèi)對(duì)股市的影響不大，劉錫標(biāo)的看法是，一方面近期的幾次利好對(duì)股市都沒(méi)產(chǎn)生影響，另一方面，在大盤(pán)處于弱勢(shì)的情況下，指望消息面對(duì)股市產(chǎn)生很大影響是不可能的，并且，在上證指數(shù)中，銀行股占比重較大，而非對(duì)稱降息，又對(duì)銀行股是一個(gè)利空，所以，降息這一利好在短期內(nèi)對(duì)股市不會(huì)產(chǎn)生什么影響。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，上半年出臺(tái)的各種政策遲早會(huì)產(chǎn)生累計(jì)效應(yīng)，而我國(guó)股市對(duì)資金的反應(yīng)往往大于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)，這樣來(lái)看，近期包括今日起的降息，通過(guò)一段時(shí)間的積累，會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生積極作用。

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