被業(yè)界認(rèn)為市場化程度極高的云南省屬國企云南城投集團(tuán)，市場嗅覺異常靈敏。其在上一波市場擴(kuò)張周期順“市”而為控股了成都環(huán)球世紀(jì)會展旅游集團(tuán)有限公司及成都時(shí)代環(huán)球?qū)崢I(yè)有限公司。（下稱：成都會展）。在當(dāng)前政策背景和市場變化的疊加作用下，云南城投集團(tuán)憑借與生俱來的極強(qiáng)市場“機(jī)動性”，再一次順“市”而為，果斷出售成都會展項(xiàng)目，獲取強(qiáng)有力的現(xiàn)金流，進(jìn)一步壓低集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率，加快強(qiáng)身健體收縮投資戰(zhàn)線，聚焦本省市場，集中精力推動云南經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

成都會展

理念不謀而合云南城投集團(tuán)控股成都會展

事實(shí)上，云南城投集團(tuán)按照云南省委、省政府決策部署，投資建設(shè)昆明滇池國際會展中心項(xiàng)目伊始就與運(yùn)營已然成熟的成都會展有了合作，會展體量超過成都會展的昆明滇池國際會展中心以其服務(wù)“一帶一路”建設(shè)、對南亞東南亞及兩洋（印度洋、太平洋）市場展覽輻射優(yōu)勢，對成都會展投資人產(chǎn)生了強(qiáng)大吸引力，“成都會展及其運(yùn)營的武漢會展中心與昆明滇池國際會展中心所形成的會展業(yè)布局，可讓華中、西南及東南亞南亞印度洋的會展市場有效互動，推動云南建設(shè)中國面向南亞東南亞輻射中心建設(shè)，同時(shí)惠及成都和武漢的會展業(yè)�！敝袊鴷箻I(yè)協(xié)會一位高層認(rèn)為，此前云南城投集團(tuán)控股成都會展是有前瞻性的。

據(jù)了解，成都會展整個(gè)項(xiàng)目分為展館區(qū)、國際會議區(qū)、酒店及文化設(shè)施區(qū)、商務(wù)辦公區(qū)、商業(yè)住宅區(qū)五大功能區(qū)，總建筑面積約173 萬平方米，包括 17 個(gè)大小展館，規(guī)模共計(jì)12 萬平方米，而成都會展吸引云南城投集團(tuán)的地方則是其成熟的會展運(yùn)營，“成都會展的會展運(yùn)營在國內(nèi)同行業(yè)中都具有舉足輕重的地位�！敝袊鴷箻I(yè)協(xié)會的負(fù)責(zé)人告訴記者，成都會展“以會展旅游拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)、帶動城市建設(shè)、提升城市形象的會展旅游地產(chǎn)復(fù)合型經(jīng)營建設(shè)道路”的發(fā)展路線與云南城投集團(tuán)文化旅游會展版塊的發(fā)展路徑不謀而合。

市場反轉(zhuǎn) 成都會展證券化折翼

云南城投集團(tuán)控股成都會展后，開始謀劃盤活成都會展龐大的資產(chǎn)。很顯然，最易操作且見效最快的方法就是將成都會展裝入云南城投旗下上市公司云南城投置業(yè)股份有限公司（下稱：云南城投置業(yè)），將數(shù)百億沉淀的資產(chǎn)在資本市場盤活后推動成都會展、滇池國際會展中心聯(lián)動運(yùn)營實(shí)現(xiàn)升華。云南城投集團(tuán)控股成都會展1年后，云南城投置業(yè)就發(fā)并購公告，擬將成都會展100%股權(quán)收入囊中，估值高達(dá)236億元，被業(yè)界認(rèn)為資本運(yùn)作的又一次“蛇吞象”。

可惜的是，國內(nèi)外資本市場的變化，尤其是管理層對A股上市公司并購重組監(jiān)管的變化，讓此次引人注目的并購沒能實(shí)現(xiàn)，終止了云南城投集團(tuán)籍此打造中國第一大會展運(yùn)營商的宏大抱負(fù)。令云南城投集團(tuán)始料不及的是，云南城投置業(yè)并購成都會展引起了市場極大的關(guān)注，尤其是媒體的種種猜測，“事實(shí)上，云南城投置業(yè)并購成都會展失敗，主要原因就是資本市場變化，實(shí)現(xiàn)不了成都會展資產(chǎn)證券化的融資目標(biāo)�！眹┚沧C券一位分析師如是說。

出售成都會展瘦身健體聚焦云南

而市場形勢和政策的變化，讓云南城投集團(tuán)這個(gè)已經(jīng)邁出全國發(fā)展步伐的省級國企融資面臨越來越大的挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士分析，管理層對包括會展設(shè)施、酒店、置業(yè)在內(nèi)的物業(yè)類資產(chǎn)融資監(jiān)管趨嚴(yán)，讓本還有相當(dāng)優(yōu)勢的省一級國企融資逐漸不利，“融資渠道窄于央企的省級省國企，市場和政策的變化讓其融資成本要高出優(yōu)質(zhì)央企很多，而且融資門檻也不斷上升。”中信銀行昆明分行投資銀行部一位人士如是說。

很顯然，此次云南城投將出售其持有的成都環(huán)球世紀(jì)會展旅游集團(tuán)有限公司51%股權(quán)及成都時(shí)代環(huán)球?qū)崢I(yè)有限公司51%股權(quán)，依然是其一貫順“市”而為的市場風(fēng)格。而本次交易完成，云南城投集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率將有效降低，“此次交易讓我們有息負(fù)債規(guī)模減少近百億元，而集團(tuán)利潤總額預(yù)計(jì)將增加數(shù)十億元�！痹颇铣峭都瘓F(tuán)總裁楊濤表示，處置成都會展相關(guān)公司股權(quán)，有利云南城投集團(tuán)回籠資金，聚焦云南區(qū)域項(xiàng)目，“云南城投集團(tuán)將按照省政府要求，將主要精力放在云南，深耕本省市場�！睏顫f，接下來云南城投集團(tuán)將根據(jù)主業(yè)控投資，圍繞省委、省政府發(fā)展戰(zhàn)略部署，根據(jù)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略定位來控制投資方向和投資節(jié)奏；加強(qiáng)主業(yè)重組，特別是形成同業(yè)競爭的資產(chǎn)和股權(quán)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，做大做強(qiáng)兩個(gè)上市公司；處置與集團(tuán)主業(yè)、聚焦領(lǐng)域不相關(guān)的資產(chǎn)，契合度不高的項(xiàng)目；優(yōu)化資源配置，通過項(xiàng)目出表、資產(chǎn)證券化等方式提前實(shí)現(xiàn)非主業(yè)的現(xiàn)金回流，將資源優(yōu)化配置到主業(yè)發(fā)展方向。

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